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日博体育官网:保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌

2020-08-18 18:49 来源: 21世纪经济报道
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日博体育官网日博体育官网日博体育官网8月17日主持召开日博体育官网常务会议,部署深入做好新增财政资金直接惠企利民工作,巩固经济恢复性增长基础;要求进一步落实金融支持实体经济的政策措施,助力市场主体纾困发展;决定推进师范毕业生教师资格认定改革,促进师范毕业生从教就业。

会议提出,要保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌,有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用,确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。会议还提出,深化市场报价利率改革,引导贷款利率继续下行。

在市场人士看来,这一表态意味着降准降息的概率下降,但货币政策并不会直接收紧,货币政策将以结构性政策为主。“随着下半年经济增速有望回归到潜在增长水平,货币政策将继续回归常态,以实现稳增长和防风险的长期均衡,结构性政策或继续担当重任,降息的概率大幅降低。”财信研究院副院长伍超明表示。

财政资金方面,此次日博体育官网常务会披露,截至8月上旬,今年新增2万亿元财政资金中,3000亿元已绝大部分用于减税降费;实行直达管理的1.7万亿元资金,除按规定比例预留的抗疫特别国债资金外,97.8%已分配下达市县。

会议提出,下一步,一是要指导市县将已下达的资金加快用到市场主体和民生上,对分配迟缓、资金闲置的,要采取必要措施督促整改。二要动态跟踪资金分配、拨付、使用情况,建立直达资金专项国库对账机制,做到账目清晰、流向明确、账实相符等。

降准降息概率下降

此次日博体育官网常务会指出,今年以来,金融部门按照商业可持续原则,通过降低利率、减少收费、贷款延期还本付息等措施,前7个月已为市场主体减负8700多亿元,对小微企业支持力度明显加大。

在此之前,6月17日召开的日博体育官网常务会提出推动金融系统全年向各类市场主体合理让利1.5万亿元。按此计算,前7月金融系统已完成全年让利目标的58%,8-12月的让利目标为6300亿元。

此次日博体育官网常务会指出,下一步要继续落实好为市场主体减负等金融支持政策。一是保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌,二是有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用,确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。

民生银行首席研究员温彬表示,持续的总量宽松容易引起资金空转套利,引发局部房地产市场过热风险,因此货币政策要坚持不搞大水漫灌,更加注重精准导向。

上半年由于央行多次降准降息,市场利率持续走低,3-4月间隔夜Shibor平均值为1.15%,甚至多个交易日连续低于1%,最低时仅0.66%。低利率背景下,市场套利增加,比如通过贷款、发债、票据融资后,购买结构性存款获取价差。6月以来央行收紧流动性投放后,套利结构才拆解。

伍超明表示,结构性政策发力意味着货币政策不会大水漫灌,精准性是政策重点。但是,这也并不意味着年内货币政策会大幅收紧。预计年末社融和信贷将保持合理增长,增速将高于2019年末,即全年流动性是合理充裕的,逆周期操作特征明显。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,未来央行货币政策的重点将进一步从“总量扩张”转向“精准导向”,以直达工具为代表的结构性货币政策是主要发力点,降准降息概率下降。

今年6月1日,央行宣布创设两个直达实体经济的货币政策工具,一个是普惠小微企业贷款延期支持工具,另一个是普惠小微企业信用贷款支持计划。

央行货币政策司副司长郭凯7月10日在央行新闻发布会上介绍,截至7月3日,央行普惠小微企业信用贷款支持计划支持了1598家地方法人银行,一共给109万户企业发放了普惠小微信用贷款160万笔。“撬动作用还是很明显的,才出台约一个月的时间已经有1326亿元的信用贷款发放。”他说。

“这一工具可减少银行资金占用,降低资金成本,一定程度上降低小微贷款利率。但因为信用贷款风险由银行承担,利率可能不会太低,否则无法弥补贷款可能形成的坏账损失。”华南地区某城商行副行长表示。

引导贷款利率继续下行

郭凯在央行新闻发布会上介绍,让利1.5万亿主要分为三部分,其中引导利率下行让利9300亿,直达工具和延期还本付息让利2300亿,减少收费让利3200亿。其中引导利率下行让利规模占比最大。

此次日博体育官网常务会指出,提高金融支持政策便利度,支持中小银行运用大日博体育官网进行有效银企对接,疏通传导机制,扩大市场主体受益面。深化市场报价利率改革,引导贷款利率继续下行。

此前的2019年8月,央行推进贷款利率市场化改革,改革后LPR参考MLF,贷款利率则锚定LPR。今年7月,1年期 LPR较上年12月下降 0.3个百分点至3.85%,5年期以上LPR下降0.15个百分点至4.65%。在LPR下行引导下,贷款利率明显降低,且降幅大于LPR降幅。央行日博体育官网显示,6月企业贷款加权平均利率为4.64%,比上年12月下降0.48个百分点。

今年以来,MLF几乎都是每月15日操作(遇节假日顺延),以为LPR报价定锚。8月17日,人民银行开展7000亿MLF操作,中标利率为2.95%,持平于上次。

王青表示,7月以来市场资金利率仍在小幅上行,意味着这段时间银行边际资金成本存在一定上行压力,银行下调8月LPR报价的动力不足。但在让利的要求下,企业一般贷款利率下行趋势不会改变。

央行最新发布的《二季度货币政策执行报告》指出,要完善LPR运用相关考核,继续发挥LPR改革的作用,推动降低贷款利率。“把点差纳入MPA考核很有必要,这可以进一步深化利率市场化改革,比如打破贷款利率隐性下限。此外,要进一步引导银行贷款利率下降,降低金融机构负债成本也是关键。”温彬表示。(杨志锦)

 

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